Итоги реструктуризации долгов группы Gallery

Одним из крупнейших акционеров группы Gallery, второго по величине оператора наружной рекламы в СНГ, по итогам закончившейся реструктуризации ее долгов стал альянс двух американских управляющих компаний — Beach Point и Post Advisory. Именно они были держателями не менее 30% еврооблигаций на $175 млн, по которым Gallery в прошлом году допустила дефолт. Выйти из бизнеса новые владельцы группы согласны только тогда, когда окупятся их вложения.

Об окончательной реструктуризации своих финансовых обязательств с $342,2 млн до $100,3 млн группа Gallery объявила на прошлой неделе. Опубликованные в связи с этим документы позволили уточнить новую структуру акционеров группы. До сих пор было известно, что в рамках реструктуризации все активы Gallery будут переведены на баланс новой компании. В ней только 30% сохранят два прежних акционера — фонды Baring Vostok Capital Partners (BVCP) и один из основателей группы Анатолий Мостовой. 68% получают держатели еврооблигаций, оставшиеся 2% — инвесткомпания Da Vinci Capital, которая помогала комитету кредиторов в переговорах.

Доля господина Мостового в зарегистрированной на Британских Виргинских островах новой головной компании Gallery Media Holding Ltd равняется 6,85% (ранее он владел около 23% группы), говорится в документах. Соответственно, доля BVCP после реструктуризации составляет 23,15% (ранее — 45,7%). Представитель Gallery Екатерина Белоусова подтвердила эти данные. Среди держателей еврооблигаций отдельно выделяются две американские управляющие компании — Beach Point Capital Management (под управлением — около $5,5 млрд) и Post Advisory Group ($9 млрд). Госпожа Белоусова и управляющий директор Beach Point Роберт Берзинс уточнили, что альянс этих управляющих компаний теперь является одним из крупнейших акционеров группы. Размер пакета не раскрывается. Как утверждает один из источников "Ъ", близких к группе, Beach Point и Post Advisory были держателями не менее 30% облигаций Gallery. Тем самым после реструктуризации они могли получить около 20% в Gallery Media Holding Ltd.

Группа Gallery — второй после News Outdoor оператор наружной рекламы в России (владеет 40,4 тыс. рекламных поверхностей) и на Украине (6,6 тыс.). Консолидированная выручка в 2009 году — $105,5 млн, чистый убыток — $117,8 млн. В мае 2006 года группа разместила семилетние еврооблигации на $175 млн с купонной ставкой 10,125% годовых, весной 2009-го допустила по ним дефолт, в октябре объявила о переговорах с кредиторами по реструктуризации долга.

Как крупнейшие акционеры BVCP и Анатолий Мостовой (фигурируют в документах как "российские спонсоры") с одной стороны и Beach Point и Post Advisory — с другой имеют право номинировать по одному представителю в совет директоров Gallery. Еще одного, третьего представителя выдвигают остальные держатели облигаций. От "российских спонсоров" в новый совет директоров Gallery вошел партнер BVCP Ваган Абгарян. Американские управляющие компании и других бывших держателей облигаций представляют Андрей Осипов и Олег Туманов (избран председателем совета).

Роберт Берзинс утверждает, что Beach Point и Post Advisory рассматривают свою долю в Gallery как "долгосрочную инвестицию". Из проекта акционерного соглашения следует, что и "российские спонсоры", и американские управляющие компании рассматривают возможность IPO группы или ее продажу третьей стороне, но только если вырученная сумма окупит все их инвестиции в Gallery. Причем если стоимость Gallery на момент сделки превысит $384 млн, то BVCP и Анатолий Мостовой получат бонус почти в 21,43% от этой суммы. В минувшем апреле банк JP Morgan оценил Gallery в $92-115 млн.

До 2012-2013 годов, когда по истечении действующих договоров по всей стране должны начаться массовые торги на места под рекламные конструкции, стоимость операторов расти не будет и какие-либо IPO вряд ли возможны, отмечает гендиректор исследовательской компании "ЭСПАР-Аналитик" Андрей Березкин. Но ситуация, по его мнению, может измениться, если будут приняты поправки к закону "О рекламе": за последние месяцы в Госдуму были внесены уже три законопроекта, предлагающие в той или иной мере отсрочить неизбежные в ближайшие годы торги.

Сергей Соболев, Седа Егикян

печать